ABD Merkez Bankası (Fed), 18 Mart 2026 tarihli toplantısında politika faizini beklentiler dahilinde %3,50–3,75 aralığında sabit bıraktı. Ancak asıl sarsıntı kararın kendisinden değil, Powell'ın üslubundan geldi. Fed, karar metnine "Orta Doğu gelişmelerinin ABD ekonomisi üzerindeki etkileri belirsizdir" ibaresini ekleyerek enflasyonist riskleri ön plana taşıdı. Karar, piyasalarda "şahin" olarak yorumlandı.
Altının ons fiyatı, karar açıklanmadan önce düne göre %2,2 düşüşle 4.891 dolar seviyesindeydi. Karar sonrasında ise %2,5 gerileyerek 4.880 dolara kadar indi. Gram altın da 6.936 TL'ye kadar çekildi. Bugün sabah itibarıyla ons 4.839, gram ise 6.886 TL civarında seyretmektedir.
Altındaki son yükseliş geleneksel güvenli liman talebinden ziyade spekülatif bir çılgınlığa dayanıyor. Fiyat diğer riskli varlıklarla paralel hareket ediyor; tarihsel güvenli liman özelliğinden saptı.
Hyun Song Shin — BIS (Uluslararası Ödemeler Bankası) Para ve Ekonomik Departmanı Başkanı1. FED Sabit Kaldı, Şahin Konuştu: Fed politika faizini değiştirmedi. Enflasyonist risklere vurgu yaparak "daha şahin" bir sinyal verdi. Yılın başında iki faiz indirimi beklenirken bu beklenti neredeyse sıfıra geriledi. Faiz indirimi olmadan, getirisi olmayan altını elde tutmanın fırsat maliyeti yüksek kalmaya devam ediyor.
2. Yükselen Enerji → Yüksek Enflasyon → Faiz İndirimi Uzaklaşıyor: ABD–İsrail ve İran arasındaki gerilim Hürmüz Boğazı'nda arz endişelerine yol açarken petrol 100 doların üzerinde seyrediyor. Fed'in %2 enflasyon hedefine ulaşması zorlaşıyor.
3. BIS'ten "Spekülatif Balon" Uyarısı: Basel merkezli Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), altındaki son yükselişin geleneksel güvenli liman talebinden değil, spekülatif hareketlerden beslendiğini öne sürdü. BIS yetkilileri "Patlayıcı bir dönemin ardından balon genellikle keskin ve hızlı bir düzeltmeyle patlar" uyarısını verdi.
4. Güçlü Dolar ve ABD Tahvil Faizleri: Orta Doğu krizinin yarattığı "güvenli liman" talebi bu kez alışılmadık biçimde dolara akıyor. Dolar endeksinin ~100 bandına yükselmesi ve ABD tahvil getirilerindeki artış, altın üzerindeki baskının başlıca kaynağı haline geldi.
Büyük kurumlar genel olarak uzun vadede yükseliş eğilimini korurken, kısa vadeli görünüm çok daha temkinli bir tablo çiziyor:
UBS analistleri, geçen yıl boyunca altının yaklaşık %65 değer kazandığını hatırlatarak Mart ayındaki zayıf performansı yatırımcıların likidite arayışına ve enerji emtialarına yönelişine bağlıyor. Buna karşın UBS, 2026 yıl sonu için 5.900–6.200 dolar bandını koruyor; merkez bankalarının devam eden altın alımlarını ve yüksek kamu borçlarını temel destek unsurları olarak gösteriyor.
Teknik analistler, gram altında aşağı yönlü sinyallerin güçlendiğini ve 6.987 TL seviyesine kadar gevşeme ihtimalinin arttığını belirtiyor. "Önümüzdeki 1 ay içinde düşüşlere hazırlıklı olun" uyarısı birden fazla kaynaktan geliyor. FED'in 29 Nisan toplantısından "şahin" bir mesaj çıkması bu baskıyı artırabilir.
| Senaryo | Tetikleyici | Ons Hedef | Gram TL |
|---|---|---|---|
| 🐻 Ayı | FED faiz artırır, petrol düşer, savaş durulur | $4.200–4.500 | 5.800–6.200₺ |
| 📊 Baz | FED sabit, Orta Doğu belirsizliği devam eder | $4.700–5.200 | 6.500–7.200₺ |
| 🐂 Boğa | FED indirir, jeopolitik risk tırmanır | $5.500–6.200 | 8.000₺+ |
"Merkez bankalarının merkez bankası" olarak bilinen Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), altın yatırımcıları için alışılmadık bir uyarı yayımladı. BIS'e göre altın artık geleneksel bir "güvenli liman" değil, fiyatı diğer riskli varlıklarla paralel hareket eden spekülatif bir varlığa dönüşmüş durumda.
Buna karşın Goldman Sachs, JP Morgan ve UBS, merkez bankalarının altın alımlarının yapısal bir talep zemini oluşturduğunu savunuyor. Çin Merkez Bankası başta olmak üzere gelişmekte olan ülke merkez bankalarının dolar rezervlerini çeşitlendirme amacıyla altına yöneldiği bilinmektedir.
Uzun vadede ise tablo daha bulanık: Merkez bankalarının yapısal alımları, yüksek kamu borçları ve küresel belirsizlik ortamı altını desteklemeye devam edebilir. Ancak BIS'in spekülatif balon uyarısı göz ardı edilemez.
